（本報訊）近期市場熱議 NVIDIA 投資 OpenAI、OpenAI 向甲骨文（Oracle）下達 3000 億美元鉅額訂單，這場 AI 巨頭之間的「金錢循環」引發高度關注。凱基投顧發布「軟體產業」研究報告，針對媒體揭露的 OpenAI 營運預估進行測算與分析，發現這場 AI 算力競賽，不僅影響 OpenAI 自身的營收結構，更將導致全球雲端服務供應商（CSP）的競爭格局出現重大轉變，微軟 Azure 和 Oracle OCI 有望在全球雲端市場中取得領先地位。
OpenAI營收測算：2026年用戶成長是關鍵
凱基投顧的測算顯示，OpenAI 預估營收在 2026 年至 2030 年將達到 600 億至 2000 億美元。營收成長的關鍵將轉向其新產品與服務。投資人應關注以下兩大指標：
- 用戶規模與付費率： 預估 ChatGPT 用戶規模到 2030 年將達 20 億人（約等同 Gmail 用戶數）。其中，付費訂戶比例必須從 2025 年的 5% 提高到 2030 年的 14%。最關鍵的監測點是 2026 年每季新增用戶數必須維持在 1 億人，這需要新產品作為催化劑。
- 新產品變現能力： 預估 Agents 和其他新產品的營收佔比將是主要成長動能。特別是 Agent 服務（如企業級研究員方案）和 Agentic Commerce（包含導購與廣告模式），以及可能在 2026 年底推出的硬體產品。OpenAI 必須在 2026 年積極將免費 ChatGPT 用戶轉化為收入。
算力格局巨變：OCI將超越Google雲端
OpenAI 的算力成本分配測算結果，預期將促使全球雲端市場的競爭格局發生變化：Azure≧AWS，OCI ≧GCP。
- 算力短缺尖峰期： 2026 年至 2027 年將是全球 AI 算力最為短缺的時期。如果微軟 Azure 逐漸淡出對 OpenAI 的算力支援，OpenAI 將需要重度仰賴 Oracle OCI 等雲端服務商。
- Oracle OCI 崛起： 預計 2027 年下半年起，OCI 的算力供給將陡峭爬升，到 2030 年，其對 OpenAI 的算力供給比重可能達到 85% 以上，屆時 OpenAI 的營收也將佔 OCI 總營收約 60%，使 OCI 的規模超越 Google Cloud。
- 微軟 Azure 仍有優勢： 儘管 OpenAI 轉向 OCI，但 2026-2027 年 Azure 仍將是 OpenAI 推論算力的主要提供者，雙方的營收分潤機制仍將維持。同時，Azure 上的 AOAI (Azure OpenAI) 和 Github Copilot 等服務，仍是微軟雲端營收的強勁成長動能。
長線看好 注意算力短缺與變現進度
凱基投顧認為，2026 年至 2027 年是 AI 算力短缺的尖峰期，持續看好微軟 Azure 的強勁成長，但同時也提醒投資人，要密切追蹤 ChatGPT 用戶數是否能維持成長，以及 Agents/新產品的推出與變現進度。
台股短多破壞進入震盪 短線只能看這些
週五台股大盤重挫並失守短期均線，短多架構遭到破壞，走勢將步入高檔震盪整理，下檔需觀察 9 月中旬整理平台下緣 25174 的支撐。盤面輪動不順，短期內電子個別族僅能留意被動元件、載板、光通訊、面板；金融股守成有餘、攻擊力道不足；非金電具題材性的軍工航太、電器電纜皆徒增套牢籌碼，恐將持續弱勢整理。
