別再唱衰！科技巨頭谷底佈局 未來更大獲利

（本報綜合報導）包含蘋果、亞馬遜、Google、微軟、Meta等美國五大科技巨頭今年來利空不斷，華爾街及媒體幾乎一面倒唱衰科技股，股價也都紛紛大跌，但認真細看財報，真的有這麼差嗎？以下為本報綜合分析報導。

科技巨頭營收低成長 是因為匯損

首先，科技巨頭的最新季報顯示營收成長大幅放緩，但他們都是以美元計算業績，而美元在過去一季大幅升值。這個道理放在台灣電子股大家都懂，新台幣升值、外銷為主的公司就會有匯損。實際上，扣除匯率因素，除了Meta之外的四大巨頭營收成長都超過1成，亞馬遜更是逼近2成的19%，可說非常亮眼。

淨利衰退 是因為增加人力、加大研發

的確，過去一季淨利的表現並不理想，即使扣掉了匯損，也只有蘋果的淨利成長1%，其他四巨頭都是負成長。同樣，細看財報可以發現，原因在於收入成長的幅度比不上成本的增加幅度，其中最大的費用是人員開支。

從2020年開始，科技產業吃盡了疫情紅利，二年來幾乎所有上市的網路、軟體相關公司員工人數都至少翻倍，即使到了今年，面臨經濟衰退，五家巨頭仍然持續招聘員工，Google、微軟和Meta的員工人數甚至年增超過了20%，而且其中大多是技術開發人員，他們的工資也在不斷提升，造成了五大巨頭的研發費用成長幅度大幅超過整體成本的幅度。

即使損害短期淨利 也要投資未來

看到這裡，淨利衰退的原因就很明顯了：明知會損害淨利，巨頭們卻仍要投入大量的成本進行研發，這無疑是一種投資，為的是未來更大的獲利。

目前美國科技巨頭的研發主要聚焦在如下幾個方向：

1. 雲端運算。Azure是微軟最大的成長引擎，AWS也是亞馬遜的成長引擎和大金雞，而Google Cloud也已經成功大幅縮減虧損。企業數位化、雲端化是不可逆的基建投資趨勢，想必科技巨頭也會在此持續砸錢。
2. AI（人工智慧和機器學習）。Google的廣告收入明顯比Meta好，很大程度是因為Google的AI投放廣告更厲害；蘋果的智慧穿戴裝置大力主打AI在健康領域的深入應用；雲端、企業應用等，也已成為AI技術的競爭。
3. VR/AR（或說元宇宙）。這當然是Meta的重點，不管股價怎麼跌，祖克柏還是一無反顧。最近也成了蘋果的重點，目前市場多預期蘋果在明年初就會發布MR眼鏡。
4. 遊戲、影視等娛樂內容。相信大家都知道，各大廠都早已轉向提供內容（軟體）的服務為主，而不是硬體的遊戲機販售，包括原本在遊戲機領域耕耘、如今要併購動視暴雪轉型原創遊戲的微軟，影視業務剛上軌道、遊戲業務正要起步的亞馬遜，及在原創影視剛摸索出心得、不知下一步是否會製作原創遊戲的蘋果，目前看來都尚在佈局階段，還有很大的成長空間。
5. 其他基礎研發部份。比如蘋果、亞馬遜擺脫INTEL研發的自家晶片都頗受好評，Google則在無人駕駛和醫療方面大量投入，亞馬遜還在研發物流機器人和無人機等等。。

華爾街 不讓馬兒吃草又嫌跑不快

在大廠大力研發押寶下個世代之下，除了Meta實在撐不下去本週宣佈要大裁員13%、超過1.1萬人之外，其他巨頭只是說要「放緩」、「暫緩」招聘，並沒有人員「縮減」的計劃，也就是說，這些公司未來一段可見的時間內都仍會有成本的壓力，因此華爾街本季問得最多的問題就是：還會進一步擴張人力嗎？擴張速度會如何？怎麼平衡長期發展與短期利益？其實講白了，就是「又要馬兒好、又要馬兒不吃草」。

事實上 這些全都是跑不掉的趨勢

事實上你我都知道，科技線上化、數位化，遊戲、電商、AI、雲端…全都是不可逆的、必然的趨勢，等到經濟重回上升循環，在當下的谷底逆勢佈局的巨頭們將進一步鞏固競爭的優勢，交出更好看的業績。

以下是本週巨頭們的新聞標題…幾乎都是利空。

• 因需求降溫，蘋果新iPhone產量削減300萬部
• 蘋果與亞馬遜被控合謀推高iPhone等產品價格
• 亞馬遜成全球首家市值縮水1兆美元上市公司
• Meta將開啟史上首次大規模裁員，祖克柏道歉
• Google開發新穿戴設備，瞄準13歲以下兒童