2023年02月05日

今年上半年是低點 高點位置在第四季

建議避開:台康 合一 健喬 松瑞藥 南光 中化 雷虎 和成 嘉裕 創意 晶心科 M31 華城 聯詠 天鈺

美聯儲公佈12月會議記錄顯示,美聯儲與會官員普遍認為,需要維持限制性的政策立場,直至未來的數據能夠支持通脹將持續下降至2%; 全部官員預估美聯儲在2023年不會降息,關於美國經濟前景,2023年經濟活動將出現遠低於平均水準的增長趨勢,由於通脹仍然高得令人無法接受,實際GDP增速需要持續低於趨勢水準,才能使總供給和總需求更好地均衡,從而減輕通脹的壓力。

利率目標:支援通脹下降至2%

由於通脹持續高於委員會2%的目標,而且勞動力市場仍然非常緊俏,所有出席者都較9月上調了他們對聯邦基金利率適當路徑的評估,普遍認為需要維持限制的性政策立場,直至未來的數據能夠支援通脹將持續下降至2%,這可能需要一些時間,不可過早放鬆貨幣政策,尤其是市場若對聯準會的反應存在誤解,這將使聯準會恢復價格穩定的努力變得複雜。這都顯示著聯準會對未來鷹派的想法;但市場卻與它對作,認為今年底前會降息,利率將會介於4.5%-4.75%,與聯準會的中間值5.1%存在不小差異,顯示市場未來股市或債市將存在著價格的調整空間。

短線別當作長線 長線別當作短線

就景氣循環與股市關聯性而言,2022年一月高點18619點回跌到十月低點12629點,高點起跌源自於利率調高,本益比下修,之後通膨率再創高,聯邦利率也大幅調高,本益比再次下修,當指數跌一大段後,財富出現縮水,整體需求自然降低,進而影響到基本面,再影響到股價,至於股價何時有機會出現長線落底,就在於谷底將到來有機會增溫前的一季附近。至於中級反彈則都建立在股價大跌一段後,基本面在短線未再惡化且消息面出現較正面訊息,但這並非長線回升行情。至於短線反彈則建立在消息面或技術面或籌碼面的基礎上,屬於短波段行情,操作上要盡量劃分清楚,不要把短線操作當作長線,也不要把長線操作當作短線。

影響台股最重要:蘋果、特斯拉

就短波段而言,道瓊指數還有些價值股在撐盤,所以維持在相對高檔區,但若說美股真要走穩向上反彈,跌深的科技股需領軍上攻,萬一出現破底,價值股也會產生較大的回檔壓力,至於對台股最重要的兩檔股票為蘋果、特斯拉,這兩檔個股在本周都出現破底走勢。

話說特斯拉之前的大漲建構在長線成長的題材,去年迄今跌幅約70%,則是受到本益比太高或產業面臨新競爭者的壓力越來越大的情況,遭遇投資者無情拋售。

蘋果股價的破底顯示較保守的資金也擔心未來全球景氣似乎越來越壞,畢竟蘋果擁有高現金及較不受影響的品牌價值。

若蘋果、特斯拉這兩檔無法走穩反彈,對台股或美股肯定不利。

指數預期今年上半年是低點位置

目前機構法人對於今年(2023年)景氣或指數的看法的大方向大同小異,就景氣而言,認為今年上半年仍要去化庫存,相對較為辛苦;但今年下半年景氣應該有機會復甦,所以對照指數預期今年上半年是低點位置,只是差別在第一季落底或第二季;大部分預估高點位置在第四季。

高點位置在第四季 準確的機率很高

筆者認為台股今年這樣的走勢準確的機率很高,除非又有黑天鵝事件或出現系統性的風險引發股市崩潰。產業面看來經過去年第三季或第四季的庫存開始消化(有的是去年上半年就開始清庫存)到今年第二季或第三季確實有機會達到安全庫存或開始回補庫存,這將有機會帶動公司的營收或獲利回暖,差別只在於復甦型態是哪種,V型、U型、W型、L型、NIKE型?這將影響到股價後續的走勢。

當然,若未來財富縮水的太嚴重,引發消費需求太薄弱,面對歷史已來的高庫存,則消化時間可能就會在遞延,這部分可以搭配經濟數據或企業庫存金額,存貨週轉天數等作判斷。

現在到一月中下旬指數會偏弱勢

目前我們還是維持之前看法,到今年一月中下旬要觀察的是與景氣有關的經濟數據及預估的企業財報(券商下修為主軸)或明年一月下旬將公布的企業財報(實際財報容易超越已下修的預估值),所以我們認為現在到一月中下旬指數會偏弱勢,操作宜低持股,加上成交量不易放大(台灣長假前的不確定性),都是我們認為要謹慎的因素之一。

建議避開的股票

台股技術面下檔支撐有季線13986點;不過頸線14400點附近壓力重,成交量需放大至1850億元以上,才有利站穩頸線之上;但若失守季線,容易出現停損賣壓出籠,建議低持股比重,多空雙向操作。

類股方面,近期強勢股以題材性的輪動為主且陸續出現頭部跡象,生技類股從台康生技6589、合一4743到近期強勢的健喬4114、松瑞藥4167、南光1752、中化1701等;軍工類股也雷同,雷虎8033、和成1810、嘉裕1417,IP類股的創意3443、晶心科6533、M31 6643等,短線周轉率過高的儲能華城1519等,還有今年預估EPS較去年恐大幅衰退但股價近期強勢的驅動IC個股聯詠3034、天鈺4961等建議避開。

作多鎖定在預估今年會較去年好的產業當中的個股會是較好的選擇,這部分我們會在之後陸續跟大家分享。

FB按讚:鑑股知金 王兆立

歡迎各位好友加入FB粉絲專頁按讚(鑑股知金 王兆立),未來會不定時發表指數及各股看法。

延伸閱讀

李蜀芳:漲多震盪在所難免,保留現金拉回進場

華新 新唐 金穎生技 創意 世芯 元晶 合勤控 矽力 茂達

阮蕙慈:明後天震盪會更大,重點回歸個股基本面

八貫 榮剛;大賺出 材料 華星光 視陽;箱型 創意 世芯;要震盪 順德 德微

陳威良:兔年大紅包!低點就在上半年

東哥遊艇 鈺太 上品 家登 宜特 閎康 創意 裕隆 XXX2

第二季會是另一次台積電大波段的買點

避開:創意 大立光 聯詠 天鈺;展望佳:貿聯 同欣電

法人期選提前拉高結算 當心壓低回檔

台積電 聯電 聯發科 聯詠 智原 瑞昱 創意 群聯 環球晶 健策 嘉澤 同致 同欣電 穩懋 南電 國巨 元太 台光電 玉晶光 國泰金 中租 原油 黃金 美元

李蜀芳:最好台積電利空不跌,主升段就會提早來臨!

鈺太 新唐;可賣 天鈺;要整理 美時 南光

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here

訂閱168電子報

專欄文章

第二季會是另一次台積電大波段的買點

避開:創意 大立光 聯詠 天鈺;展望佳:貿聯 同欣電

低接布局或放空避險 台股只有兩種選擇

未來一個月,美股指數偏弱;台股遇長假,成交量不易放大。

股市走高的機率較小 拉回的壓力較大

貿聯 神基 豐達科 明年有上探雙位數的成長動能