2022年11月28日

巴菲特買台積電 不足以改變未來基本面

台亞 嘉晶 雙鴻 第三代半導體 Type-C 電動車 元宇宙 感測元件

台股從一開始的不願跟著全球股市反彈,迄上周五終於跟上了美國10月CPI數據略低於市場預期的美股大漲,帶動台股此波終於反彈逾2000點,市場信心的大幅恢復主要在外資近日買超及股神巴菲特旗下投資公司波克夏海瑟威公司砸41億美元(約新台幣1300億元)買進台積電ADR,消息一出,台積電帶領台股一度越過半年線反壓,投資人進場意願也隨之提高,台股融資也難得出現增加。

巴菲特承認錯誤 值得世人敬重

但巴菲特真的有這麼神嗎?!筆者認為巴菲特投資有成功案例,當然也有失敗案例,只是台灣投資人對之前的台股持續弱勢的情況下,信心早已脆弱,而這則消息提振了市場的短線投資信心;只是台股或台積電的中長線走勢,並非這樣就足以改變未來基本面的變化,所以要區分清楚短線、中長線影響股價的真正因素。

股神巴菲特值得世人敬重在於巴菲特通常會坦率地承認錯誤,並積極回顧和反思自己的失敗,這才是他能夠成為真正的投資大師的原因。在巴菲特60多年的投資生涯中,雖然曾創造投資可口可樂、美國運通、美國銀行、蘋果等眾多偉大企業的成功故事,但他也犯下過不少錯誤。

巴菲特買鞋 生涯中最大的錯誤

一.誤判Dexter鞋業的競爭前景:巴菲特在收購Dexter鞋業之後僅僅幾年內,廉價的中國製造產品就席捲美國市場,Dexter競爭優勢也蕩然無存。巴菲特進行該筆交易時不是以現金交易,而是以波克夏股票進行交換,到了2022年,1股波克夏股票價值最高飆升超過54萬美元,意味當年該筆價值4.33億美元的交易,如今讓波克夏股東們承受150億美元的成本,這件事也被巴菲特認為是其投資生涯中「最大的錯誤」。

巴菲特買垃圾債 那家公司破產了

二. 能源未來控股是一家依靠煤炭發電的公司,2007年,巴菲特買下這家公司垃圾債,並押注後期天然氣價格會上漲,使得煤炭發電公司更具競爭力。不料隨後幾年,由於水力壓裂技術成熟,美國頁岩氣業務蓬勃發展,供應的增加使得天然氣價格暴跌,能源未來控股不得不在2014年申請破產保護。巴菲特在這一年出售價值21億美元的公司債券,損失8.37億美元。

巴菲特出清航空股 砍在最低點

三.暴跌中清倉航空股引爭議:2020年初,在新冠疫情剛在全球爆發時,美國航空股暴跌,巴菲特也在這波暴跌中將其持有的近10億美元的4大航空股全部出清。不料在巴菲特出清後不久,航空股快速反彈,而巴菲特幾乎是砍在最低點。但巴菲特並不認為這一操作是個錯誤,因為他覺得新冠疫情已經改變他對航空業的看法。他解釋,美國航空股的反彈,主要原因是美國政府對航空業提供援助,假如波克夏沒有拋售航空股,這些援助可能就並不會來了。

台積電中長線 不用跟著全球嗎?

其實巴菲特的投資有成功也有失敗的個案,當然不只上述提到的這些,而世人尊稱他股神並非是他每筆投資都成功;但有些人卻利用他的股神稱號來放大他投資台積電好像一定會成功、萬無一失,更放大到台股,表示勢必引來其他國際重量級基金公司加碼台股等言論,筆者想說的是台股或台積電會因為巴菲特的投資之後,中長線走勢就不用跟著全球股市趨勢或產業景氣的循環嗎?投資人應該要多方面參考資料,要學習的是巴菲特的投資理念或心法。

此時是中長多?或是中長空格局?

台股跟上全球股市反彈的腳步上漲逾2000點後,市場的投資信心突然大增,之前大家關心的地緣政治、通膨、升息、大陸疫情防控、未來景氣疑慮等似乎一掃而空,倘若操作跟著市場的氛圍進而造成本身情緒大幅波動而追高殺低,到頭來終究是一場空。所以首先要從大方向著手,判斷此時是中長多格局或是中長空格局概率大。再從這當中去推導出該如何操作,例如雖然是長多格局但漲多了也會進行中級回檔修正;長空格局則是跌深了也會進行中級反彈,而判斷長多或長空主要在未來基本面的預期變化,但難的是短期、中期、長期的預期將會隨著時間或一些經濟數據或貨幣政策或情緒而受到改變,指數或股價的趨勢就因此出現變化,白話一點就是股價反應市場預期的未來基本面的變化而進行波動;絕對不是市場已知的過去數據,因為那些都是已經確定的事件,不會影響到股價未來的趨勢。

我三周前提醒:即將中級大反彈

所以筆者在兩、三周前,當台股還在低檔區,但我們觀察的一些風險指標已經趨向正面且國際股市已陸續反彈時,一直提醒讀者要樂觀、正面看待台股即將迎來中級大反彈,果不其然台股展開逾2000點的反彈行情,也表示第一階段的反彈行情是全面性的的上漲,個股只是反彈幅度的大小差別而已,這階段不太理會未來業績的展望是好是壞,主要是市場之前過度恐慌賣出,造成個股價值被低估所引發的全面性反彈或是空頭回補造成軋短空行情,但在價值陸續回復後,股價中長線要在大漲終究還是要回歸到到未來的基本面變化,所以持有跌深股票的投資人可以等待個股反彈到壓力位置時逢高賣出,但現在我們認為第一階段反彈已經進入尾聲了。

第一階段反彈已經進入尾聲了

台股在短線漲多後可能會進入回檔修正,然後測試短期的底部支撐位置,觀察季線附近能否發揮支撐效果,這當然需要美國未來公布的經濟數據作配合,至於長期走勢是否結束空頭走勢這還無法確定,因為這需要更多總經數據或貨幣政策等來研判,非目前就可以判斷出來,須要摸著石頭過河。

不過有一點是比較可以確定的,就是今年以來美國FED官員對於利率的談話內容與美股的關係,當股市出現連續大跌後,投資信心非常恐慌時,FED官員往往釋出較鴿派的言論;但當股市出現大幅反彈後,FED官員又會轉為較鷹派,希望降溫股市,這當然有重要的理由存在,就不贅述了。

要把資金轉到 明年有夢的族群身上

倘若短期或中期的股市走勢可以如FED官員所希望的(FED要改變股市長期趨勢不可能),那台股可能就是以季線為主的大箱型整理,那麼市場就不至於太恐慌(不再跌破12629點),加上時間將進入年底到明年第一季的財報空窗期,就會陸續點燃作夢行情(吹牛皮行情),所以當指數無連續性重挫且投資信心不恐慌時,要把資金轉到明年有夢的族群及個股身上,這些股票中長線有機會波段大漲。

未來有夢的族群,Type-C、第三代半導體、電動車、元宇宙(感測元件)等。第三代半導體指標股在台亞2340、嘉晶3016。今年基期雖高但明年仍有機會成長的伺服器產業的雙鴻3324等。

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