三商行(2905) 今年力拼否極泰來

民國65年從經營郵購開始的「三商百貨」，民國71年起成立百貨賣場經營，輝煌時期在全台設置超過80個店面，記得小時候至北港朝天宮進香，就看過三商百貨的招牌高掛在北港鎮內，由於三商百貨在人口商業密度較低的城鎮，不僅是當地人假日選擇消遣時間的去處，也扮演逛街、約會、採購文具、禮品、家用品、電器、服飾的重要的場所。隨著三商行採取多角化經營的策略，三商百貨的周邊，也會開設三商巧福、全家福鞋品量販店等關係企業，近年來更發展到零售消費通路的美聯社及多家的餐飲品拿坡里、福勝亭等等，積極佈局民生消費市場。

旗下旭富大火、三商壽巨虧拖累
快速轉盈 韌性強 股價偏低可期

2020年12月的一場大火，讓三商投控(2905)持股逾三成的原料藥大廠旭富(4119)，唯一的廠房生產線全毀，但是歷經兩年多近八百日艱辛的重建過程，以及透過外包生產，財報竟然都沒有虧損，足見經營的韌性十足，但就在重建的期間，投控旗下的另外一家轉投資三商美邦人壽(2867)，又因為投資失利造成鉅額損失，讓原本獲利穩定的三商投控陷入「成也蕭何，敗也蕭何的局面。」，所幸三商壽2024年第一季自結財報也出現轉盈，但是由於資本適足率仍不足金管會規定，後勢仍面臨增資的壓力，或許引進策略投資人是一劑強心劑，但在這些問題解決之後，以三商行厚實的底子，股價偏低仍可期待，恢復往日榮景。

中環(2323) 錸德(2349) 轉型再展雄風

台股Q1大好 中環季報值得期待 錸德保守 亟思轉型能源公司

台股的加權指數12682，講這個指數，許多90後的投資人聽得一頭霧水，彷彿進入到另一個世界，講到光碟，甚麼是光碟？這樣的答案，十個年輕人有九個這樣的回答，回想到拿著CD追著劉德華、張學友簽名追星，男同學們私自交換白石瞳、飯島愛的航空版復刻竊竊私語的情景已不復見，光碟產業可說是夕陽西下，只待蓋棺論定了，台灣僅剩兩大廠或者說是全球僅剩兩大廠也行，中環(2323)、錸德(2349)近年來也極力思考轉型。

中環積極佈局台股 第一季獲利可期

中環近年來在台股積極的佈局進出，特愛短線進出大型股，曾因「謎一般的快速買賣」引起討論，且多次在航運股摔跤，被譽為「巨型韭菜」，但是在股市多頭之際確實也在2023年繳出EPS 1.61元擬配息0.68元的佳績，觀察中環的財務損益表，透過損益按公允價值衡量之金融資產(負債)利益，這個項目就是歸納在這項目下的投資股價的上下進出都會反映在當期的損益，也就是說中環在本業虧損下，損益受到股市的榮枯影響相當大，中環投資的核心持股集中台灣高鐵(2633)餘11萬張及台南企業(1473)、夏都、遠雄悅來等、短線進出的則集中在流動性較佳的長榮(2603)、陽明(2609)、聯發科(2454)、台積電(2330)，以3月底的股價觀察與去年12月31日的收盤價來衡量，中環第一季的EPS應該值得期待。

錸德集團轉型儲能 鈺德、錸寶幫衝

錸德(2349)集團在去年宣布由原錸寶(8104)執行長王鼎章接掌總經理一職，方便整合集團資源，全力加速轉型電力市場，錸寶董事會通過現增5億元，砸30億內投資建置儲能櫃案場案，正式宣告全面轉型跨入能源產業發展。

錸寶近年積極轉型，陸續投資併購高功率電池來穎科技，與低功率電池達振能源，逐漸取代OLED面板事業。2023年前三季能源相關事業獲利達9,000萬元，年成長率高達300%，來穎科技更規畫今年掛牌興櫃。

另一家轉投資鈺德(3050)今年進行董監改選，在今年3月12日董事會也通過透過現金增資、發可轉債、或龜山廠售後租回方式以20至30億的金額全力支援集團轉型能源市場，希望獲取股東對轉型的支持。

綜觀跨足儲能市場的個股，中美晶集團加持的盛達(3027) 2023年EPS 0.64元、5月2日收盤股價45.05元，台泥集團旗下電動車充電槍儲能電源廠飛宏(2457) 2023年EPS 0.68元、5月2日收盤股價52.8元，相對的比價效應，鈺德2023年EPS 0.5元、配息0.5元，5月2日收盤股價22.75元，明顯便宜得多，公司在市場認同度的方面就值得再加油。