2023年02月05日

野村投信:先蹲後跳 拉回分批佈局啊!

大盤利多因素:

(一) 通膨下降:美國11月CPI下降至7.1%,優於預期7.3%,仍將持續緩步下滑中
(二) 中國解封:中國宣布1/8起邊境大解封,解除封控態度明確,有助於經濟復甦
(三) 政府護盤:若國安基金及台股禁空令尚未退場,有助於維持短期大盤穩定

大盤利空因素:

(一) 利率仍高:聯準會對抗通膨決心堅定,上調終端利率至5%,可能維持長時間高利率環境
(二) 消費需求平平:美國銷售旺季僅正常表現,庫存調整狀況略不如預期,消費復甦狀況仍待觀察
(三) 中國確診飆升:中國確診人數飆升造成工廠出現停工,影響短期供應鏈穩定

景氣藍燈出現=底部不遠、買進時機

國發會日前發布11月景氣燈號跌入「低迷藍燈」,綜合分數12分也創下2009年6月以來新低,許多人對於景氣抱持悲觀看法,而實際上經濟也的確面臨挑戰,但如果是從股市投資的角度,此刻反而是買進的好時機。過去20年來台灣共3次出現景氣藍燈,分別是2008、2011及2015年,持續了大約9-10個月,然而股市的底部卻是在第一次藍燈出現後的1-2個月就見到,而在隔年股市也都出現將近雙位數的反彈。這最主要的原因是,股市多數的跌幅早在景氣下行時,即燈號由紅轉藍之際就已反應,燈號轉藍時市場反而會預期未來展望轉佳,帶動股市提前上漲。但要注意的是此時景氣尚未脫離低迷,產業基本面狀況也不會太好,此時的股價波動可能會較往常放大。

基本面利多逐步反應 轉折在第三季

台灣景氣仍面臨著不小的挑戰,第一季通常是電子業的淡季,銷售動能基本上不會太好。另外一方面中國是今年的亮點,整體而言解封一定是好事,但也會造成確診人數快速上升,經濟活動勢必受到影響,沒那麼快就能看到復甦,此外庫存調整最快也要到第二季才會有顯著改善,因此短期來看復甦腳步仍在持續,但還是要耐心等待基本面反應。轉折點或許會落在第三季,市場慢慢開始反應2024年聯準會降息可能,加上庫存調整告一段落,中國消費復甦帶動製造業活動回升,以及2024年1月總統大選的行情,都是我們可以期待的利多。因此短期內市場拉回都是分批布局的時機,等待利多出現時的反彈行情。

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