（景順亞太區環球市場策略師趙耀庭）市場對美國資產的風險擔憂上升，主要因對經濟成長受阻及川普貿易政策的焦慮。我們預期關稅問題未來將是升級與緩和並存，每當有正面消息，就可能推動美股和美元走強。
擔心停滯性通膨 推升黃金等避險資產
美國經濟成長受到質疑，美國殖利率曲線斜率和期限溢價卻在上升，這通常發生在經濟復甦時期，但目前顯然不是。相反的，我們認為這顯示出投資人對停滯性通膨的擔憂，川普政府的移民限制和高關稅，可能引發類似於1970年代石油禁運引發的供應衝擊，進一步推動黃金及其他通膨避險資產的需求，雖然各國央行目前並未積極購買黃金，但我們預期私人和官方需求將會持續，進一步推動金價上漲。
看好日圓、澳幣、歐元、亞洲貨幣
我們認為日圓今年可能因關稅陰霾消散及內需增強而表現優異，日本央行也可能會繼續升息計劃。澳幣則因退休基金需求而受支撐，建議長線投資人可以從美元轉向澳幣。歐元區的財政刺激政策也將推動歐洲經濟及歐元成長。
亞幣當中，新台幣升值特別明顯，但亞洲資產表現迄今仍落後於歐洲及拉美市場，因此最近亞幣的升值可能是補漲現象。「拋售美國」趨勢，使投資者尋求替代選項，亞洲因市場深度和流動性而成為吸引資金的對象。
