2025年以來全球固定收益市場歷經顯著轉變，今年第一季全球各主要固定收益債普遍上漲；然而隨著4月2日美國總統川普政府宣佈一系列新的關稅措施，表現開始出現顯著分歧，投資人偏好的主要信用債中，全球非投資等級債、美國非投資等級債在4月後表現開始落後，相對而言，「新興債」（新興市場主權債）則表現相對具韌性。
匯市也出現顯著變化，美國關稅政策導致美元疲弱，DXY美元指數今年來下跌8.31%，從1月高點到4月低點最大跌幅更達10.60%，美國例外論的轉變、德國推動的財政鬆綁等都是誘因。然而，國泰投顧認為，DXY指數的弱勢，正在為新興市場債券增添動能。
歷史數據顯示，美元走強通常對新興市場不利，而美元走弱則有助於新興市場國家減輕債務壓力，提升信用風險，進而推動「新興債」表現。國泰投顧進一步分析指出，2000年以來，DXY美元指數在25個年度中，共有10個年度為負報酬，而同期新興債均遞交出正報酬表現，平均潛在報酬更可達兩位數。
