最新FOMC會議如市場預期，將基準利率維持4.25%~4.5%不變，雖然川普關稅帶來的不確定性，將導致美國通膨上升，經濟成長放緩，然而點陣圖仍暗示年內將降息2碼，同時聯準會也表示四月起將放緩縮表速度。
利率收放自如 雖然沒降息 但縮表=寬鬆
我們認為，聯準會仍維持謹慎態度，試圖在通膨與就業間尋求平衡。主席鮑爾表示，如經濟保持強勁將維持高利率；若勞動市場轉弱或通膨回落快於預期，則可相應地放鬆政策，展現政策的彈性空間。此次縮表步調放緩，顯示聯準會試圖提供市場更多資金動能，即便短期內未降息，政策仍有寬鬆傾向。
關稅不確定性只是短期 嚴重衰退機率低
聯準會最新聲明增添「經濟前景的不確定性增加」的措辭，並且調整經濟預測，將2025年美國GDP預估從2.1%大幅下調至1.7%、核心PCE則由2.5%上調至2.8%。但我們觀察2026年和2027年核心PCE將放緩至2.2%和2.0%，仍未看到通膨大幅且長時間上升的跡象。鮑威爾強調目前經濟活動未有明顯疲弱的狀況，出現嚴重衰退的可能性不大，此言論也讓市場吃下定心丸。
美股仍具吸引力 AI趨勢有利台半導體
儘管川普關稅影響市場情緒，但企業獲利仍是關鍵。FactSet預估2025年S&P 500企業獲利成長達11.5%，支撐美股後市。近期資金流入各產業，而非僅集中科技股，顯示市場穩健。AI訓練成本下降，有利邊緣AI發展，看好台灣半導體先進製程與封裝供應鏈，台股短期仍在22000-24000點區間整理。
殖利率見頂 看好信用債與高評等企業債
目前美國偏中性，歐洲則較為寬鬆，因美歐利差擴大，資金可能流向美債，使美債殖利率上漲有壓。歷史經驗顯示，當央行政策分歧時，資金往往偏好收益較高的市場，支撐美債價格。我們建議均衡配置信用債券，特別是非投資等級債，美國基本面穩固、企業獲利佳、違約率低，有助提升報酬。投資等級債亦持續吸金，殖利率回升時可逢低布局高評等企業債。
