面對川政府 2.0 不確定性，近期市場雜音紛擾台股表現略遜於美股，野村投信表示，第四季後半至 2025 年 1 月中旬前為財報空窗期，加上年底集團作帳與元月行情助攻，股市易漲難跌，加上輝達第三季財報營收、獲利和財測皆優於市場預期，顯示 AI 仍是未來趨勢主流，台廠 AI 供應鏈預期供不應求將持續「好幾季」，可留意台廠 AI 相關供應鏈擇優布局。
輝達：明年AI伺服器營收成長三位數！
輝達公佈第三季財報及第四季財測都持續優於預期，然而財報公布當日盤後股價卻一度重挫 5%。野村高科技基金經理人謝文雄分析表示，投資人對輝達擔憂的三個問題包括：營收增長趨緩、毛利率下降、供應鏈瓶頸，其實輝達都有給予詳細解答。首先是「產品組合變化」，目前產品線正從 Hopper 過渡至 Blackwell，預計隨著 Blackwell 開始量產，有望挹注 第四季 超過百億美元營收，AI 市場仍處於快速增長階段，全球需求不墜，營收成長方向就不會改變。第二，Blackwell 的早期量產生產成本較高、產能也尚未完全規模化，輝達以滿足客戶需求為優先，不追求短期毛利率提升。第三，Blackwell 晶片的複雜性造成供應鏈供給有限，但預計未來幾季 Blackwell 的出貨量將持續增加並超越 Hopper。AI 的趨勢前景正樂觀推升。輝達更透露第四季（11月至明年1月）將出貨「不只數十億美元」的 Blackwell 晶片，大幅挹注明年的營收，而 AI 伺服器營收會大增「三位數」百分比，台灣伺服器代工廠出貨正蓄勢待發。
科技股漲勢擴散 2025年百花齊放
謝文雄進一步指出，短線來看科技股股價之所以波動加劇，主要是因為高估值、高預期、高基期，震盪也是在所難免，但好消息是從股價表現來看行情並沒有消失，而是從只漲半導體族群，慢慢擴散至估值仍相對較低的電腦周邊及設備、電子零組件業，這也與輝達 GB200 伺服器出貨在即、美國聯準會降息帶動終端電子產品需求回溫，電子業庫存已去化至健康水位、重啟補庫存週期有關，這些是 2025 年科技類股漲幅延續的關鍵，換句話說，科技股商機將不再只局限於 AI，其他電子業也都有機會，2025 年將是萬家爭鳴、百花齊放的格局。
震盪帶來逢低布局、累積部位好機會
至於 2024 年底前由於年底作帳、資金偏向短線操作，需留意可能還是偏向震盪格局，不過這也帶來逢低布局、累積部位的絕佳入場機會。全球科技巨頭們仍不斷投入 AI 基礎建設，產業長線需求仍無虞，而不論是 AI 基建供應商（輝達）或產品購買者（四大雲端業者），都需要台灣供應鏈業者的扶持。此外，全球 AI 伺服器產業鏈中關鍵的上中游廠商皆屬於台灣供應鏈，挹注台股基本面維持榮景，進入 AI 世代台股發展潛力無限。
看好：AI IP 散熱 CCL/PCB 摺疊機…
產業方面，謝文雄看好 AI伺服器與零組件、ASIC/IP、散熱、CCL/PCB、半導體先進封裝製程設備、矽光子、摺疊手機受惠等類股，傳產則以重電、綠能、原物料以及內需商品消費等相關類股為布局標的。建議投資聚焦主動型台股科技基金，單筆或定期定額分批布局，搭上 AI 多頭行情列車。
