第三季全球PC出貨量年持平，符合我們預估，其中筆電需求較強勁，但桌機需求疲軟。預期第四季全球PC出貨量季減、2024年出貨量年持平。我們預估2025年出貨量年增6%，動能為商務換機潮與AI PC價格更加親民。
第三季PC成長：宏碁 和碩 華碩
根據Gartner統計，第三季全球PC出貨量季增5%、年持平於6,400萬台，符合我們預估；品牌方面，宏碁(2353)、聯想與Apple為第三季成長較強的品牌，分別成長4%、3%與3%，主要受惠於美國市場出貨成長。第三季台灣前五大筆電ODM出貨年減4%，但季增4%，其中和碩(4938)出貨季增23%，動能為華碩(2357)拉貨較強。
第四季進入淡季 下修全球PC出貨量
近期法說會上，包括戴爾、華碩等多數品牌廠展望第四季PC營收均季減，係因傳統季節性因素，與提前採購使第三季基期較高。我們預估第四季台灣前五大筆電ODM出貨量季減8%，其中廣達(2382) 筆電出貨量將受Chromebook進入淡季影響而季減10-15%，和碩亦將因前一季基期較高季減10-15%。我們據此下修第四季全球PC出貨量至季減6%，並預估2024年出貨量年持平於2.41億台。
2025換機潮+AI PC 變便宜 華碩 微星
然而，多數PC品牌預期2025年出貨量恢復成長，動能包括：(1) 商務換機需求，係受惠於Windows 10結束技術支援服務；(2) 更多價格實惠的AI PC推出。
多數CPU廠商已於今年6月後陸續推出TOPS數大於40的CPU（TOP為算力單位，指每秒可運算X兆次），多數品牌初期AI PC推出機種聚焦於高階商務機型(單價1,500-2,000美元)，因價格較高使今年AI PC滲透率有限。然而，我們預期2025年各品牌將推出更多價格低於1,000美元的主流機型，驅動換機需求，HP與華碩預期2025年AI PC滲透率將達20-25%，2026年後達60%以上。整體而言，我們預估2025年全球PC需求年增6%至2.55億台。此外，Nvidia的新RTX-50 GPU 是2025年另一動能，有利於電競筆電出貨量年增雙位數，優於整體產業成長性。我們預期2025年全球PC成長(尤其電競PC)將有利台灣品牌廠，如華碩(PC營收比重55-60%)、微星(40%)。
