川普近期在美國七大搖擺州的平均民調開始擴大領先賀錦麗，市場擔憂川普的高關稅、減稅與管制移民等政策將使美國財政赤字惡化且通膨捲土重來，導致聯準會降息次數縮減以及美債殖利率走升，股市短期因此遭逢賣壓。近期市場對聯準會1年後的目標利率預期已由2.9%提高至3.6%，縮減2碼以上，導致10年期美債殖利率由3.6%揚升至4.2%。
大選結果對台股後市影響的情境分析：
情境一「川普勝選」：台股先跌再漲。情境二「賀錦麗勝選」：台股直接上漲。情境三「川普敗選但不認輸並引發政治動盪」：台股重挫。情境一與情境二的發生機率均為50%，情境三發生機率極低，但若發生將屬黑天鵝事件。
結論：股市都將回歸強韌基本面走多頭
美國總統大選將於11月5日舉行。過往美國總統大選前因不確定性增加，股市通常容易波動或陷入震盪，而本次又因川普與賀錦麗雙方選情緊繃更使近期行情陷入膠著，惟我們認為，最終不論誰入主白宮，股市都將回歸強韌基本面而延續多頭走勢，僅有川普敗選但不認輸並引發美國政治動盪對股市才是會是實質性的利空。美國是自由民主國家，不論誰入主白宮都不太容易影響既有的景氣循環與股市周期，更何況本次牛市是由AI狂潮所引領，因此不論誰勝選都不會干擾AI狂潮所帶動科技股的盈餘動能才剛要爆發。我們目前預估AI狂潮將帶動台股盈餘連續3年維持中高速增長，即2024~2026年盈餘將分別增長30%、19%、11%。
川普當選不會走空 只會增加市場波動
儘管市場極度擔憂川普入主白宮後將因全面對外實施高額關稅而扼殺全球貿易並引發通膨，惟川普的高額關稅政策其實只是貿易談判的一種手段，我們相信全面落實或實際落實的機率不高。川普近期也明確表示，他的高額關稅政策目的是要將製造業帶回美國，並減少對外國供應鏈的依賴，只要外國供應鏈願意在美國投資設廠，高額關稅其實可能豁免。除此，川普於2016~2020年擔任總統期間，雖然於2018年對中國祭出貿易戰曾對股市造成波動，惟事後來看並沒有影響到2016~2020年股市的多頭架構。最後，關於川普於本次競選期間曾提及「對台灣收保護費」、「拒絕承諾協防台灣」、「台灣奪走美國晶片業務」等對台不友善的言論，惟我們認為，川普的一切都是以「現實主義」或「重商主義」為主軸，因此上述言論僅會增加股市的波動。
AI、綠能：不管誰當選都會強！
我們針對美國總統大選進行台股後市情境分析。若川普勝選則台股先跌再漲；若賀錦麗勝選則台股直接上漲，因此不論誰勝選，股市都將回歸強韌基本面而延續多頭走勢，唯一會造成股市重挫的黑天鵝將是「川普敗選但不認輸並引發政治動盪」。川普回歸後，台股的贏家將是軍工、重電、板卡，惟這僅止於短線題材；賀錦麗入主白宮後，台股的贏家將是綠能與半導體。不論誰勝選，AI與綠能都是我們最看好的趨勢性族群。
