國泰投顧:AI應用擴展中 軟體比硬體股更受惠!

年初以來美國股市牛氣沖天,三大指數(標普、道瓊、納指)同創歷史新高,主要受第一季財報表現亮眼及Fed今年下半年可望降息激勵。近日美國聯準會連續7次按兵不動,維持基準利率在5.25-5.5%不變,決策層在會議後發表的聲明表示在實現2%的通膨目標方面取得溫和的進展。觀察最新發布的5月美國通膨數據,核心CPI年增率為3.4%,創3年多來最低增速,利率期貨依機率加權平均數據則顯示年底前將降息近2碼,可望帶動美債利率走低,引領美股續揚。

AI應用逐步擴展 軟體比硬體更受惠

近年人工智慧(AI)蓬勃發展,帶動相關公司營運績效大幅成長。因AI運作所需要的龐大運算,與繪圖晶片運算方式非常接近,所以首先受惠的即為相關的繪圖晶片廠商及硬體設備商。根據過去重大科技突破的發展經驗,包括網際網路、行動網路及雲端服務,初期聚焦在硬體布建,若應用普及,最終將導向軟體,相關的軟體公司可望受惠更大。

AI應用需求無限 軟體售價長線看漲

近期在財報電話會議中提及AI的次數大幅增長,軟體公司、專業服務公司、半導體及其設備商占比較高,其中軟體公司占比18%最高,顯示軟體公司正在逐步將AI融入產品或服務中。 隨AI模型變得更加成熟及AI應用程式數量增加,企業客戶對於AI應用所需的儲存、處理和分析工具的支出增加,並帶動AI軟體產品售價提高,定位良好的軟體公司將受惠於此長期趨勢,並在未來幾季受惠。

若以評價面觀察,軟體、硬體及半導體前瞻本益比距離5年均值幅度分別為-24%、19%及46%,軟體股具有更大的均值補漲回歸向上空間。

軟體、硬體、半導體類股評價面

指數前瞻本益比5年均值與5年均值
差距幅度
軟體36.447.6-24%
硬體28.524.019%
半導體35.924.546%
資料來源:Bloomberg,截至2024/6/13。國泰投顧整理。

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